美的集团财务报表分析（如何分析上市公司的财务报表）

本文目录

• 如何分析上市公司的财务报表
• 如何分析一个公司的财务报表
• 如何分析财务报表
• 如何通过年报和一季报预知上市公司中的业绩
• 怎么观察上市公司财务报表的资产项目
• 怎样阅读上市公司财务报表

如何分析上市公司的财务报表

一、了解上市公司财务报表的可信度，看审计报告

1、审计报告的可信度。

上市公司的财务报表是经第三方独立机构审计的，可信度很高。从财报审计的流程可知，每一组数据，每一个会计分录，都必须提供对应的原始凭证；原始凭证如果存在异常情况，比如异常大额的进项发票，审计人员会要求上市公司财务方提供相应的合同凭证、运输凭证和当事人信息，以佐证业务的真实性。

2、仔细阅读审计报告

报告分为两大类：一种是标准无保留意见审计报告，这表明财务报表质量合格；

另一种是非标准意见审计报告(简称非标意见)，表示会计师认为财务报表质量不合格。非标准意见审计报告分为四种：带强调事项段的无保留意见审计报告；保留意见的审计报告；否定意见的审计报告；无法表示意见的审计报告

带强调事项段的无保留意见审计报告意味着审计师认为报表存在瑕疵，存在需要说明的事项，如对持续经营能力产生重大疑虑及重大不确定事项等。保留意见的审计报告，说明审计师认为财务报表整体是公允的，但是存在影响重大的错报；否定意见的审计报告，审计师对于财务报表的可信赖度直接投出“反对票”。无法表示意见的审计报告，审计师对于财务报表的可信赖度直接投出“弃权票”。

3、会计师事务所的可信度

了解一下该会计师事务所是否在过去几年内为上市公司造过假，如果有造过假的历史，要小心一些；在看下该上市公司在过去几年里是否频繁更换会计师事务所，如果频繁，则是有问题。更换一次，可能是因为气场不同；更换两次或者以上，一般来说，应该是有重大分歧。

二、上市公司的特有的财务分析指标

除了常见的指标以外，上市公司因为涉及到股票的发行，所以有其特有的和股票相关的几个财务分析指标：

1、每股收益

每股收益（Earnings per share，简称EPS） 是综合反映企业盈利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。每股收益是一个综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛地加以引用。

每股收益概念包括基本每股收益和稀释每股收益。

基本每股收益＝归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数

稀释每股收益：企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。稀释性潜在普通股指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

在分析上市公司公布的信息时，投资者应注意区分公布的每股收益是按原始股股数还是按完全稀释后的股份计算规则计算的，以免受到误导。

2、每股股利

每股股利是企业股利总额与企业流通股数的比值。

计算公式为：每股股利＝现金股利总额÷期末发行在外的普通股股数

由于净利润是股利分配的来源，因此每股股利的多少很大程度取决于每股收益的多少。但上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司盈利能力大小影响以外，还取决于企业的股利分配政策和投资机会。投资者使用每股股利分析上市公司的投资回报时，应比较连续几个期间的每股股利，以评估股利回报的稳定性并作出收益预期。

3、股利发放率

反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。

股利发放率=每股股利÷每股收益

股利发放率反映每1元净利润有多少用于普通股股东的现金股利发放，反映普通股股东的当期收益水平。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。

4、市盈率

市盈率是股票每股市价与每股收益的比率：

市盈率=每股市价/每股收益

市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之。同时，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大。

5、每股净资产(每股账面价值)

每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数；利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。

6、市净率

市净率=每股市价/每股净资产

市净率是每股市价与每股净资产的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高;反之，则投资价值较低。

三、看管理层的讨论和分析

管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去的评价和分析，对未来发展趋势的前瞻性判断，也是对经营中固有风险和不确定性的揭示。

我国对企业是否披露这类信息实行的是强制和自愿相结合原则，企业可以自主决定如何披露这类信息。中期报告中的“管理层讨论与分析“部分以及年度报告中的“董事会报告“部分，都是规定某些管理层讨论与分析信息必须披露，而另一些管理层讨论与分析信息鼓励企业自愿披露。

此外，也要看上市公司管理层的整体素质和能力，未来的市场空间等。

如何分析一个公司的财务报表

很多人有着这样一种误解，以为向大佬讨教到财务报表分析的宝典之后，拿到上市公司几页纸的财务报表，进行一顿看似合理，却是混乱不堪的分析之后，就能对上市公司的情况就了如指掌，或是觉得只要进行财务报表分析就可以发现上市公司的财务造假迹象。

想要通过看财务报表，彻底了解一家上市公司的话，作为一名具有十年会计师事务所工作经验的注册会计师，告诉大家，应该按照这样的几个步骤来进行。

01

》》看行业情况

看财务报表，并不意味着一直拿着财务报表看或是套用各种财务指标进行分析。其实，首先应该做的是，了解上市公司所处行业的基本情况，包括但不限于行业政策、行业周期性、行业的季节性、行业发展态势及未来发展趋势、行业的上中下游企业等。

例如刚过会的科创板企业苏州天准科技股份有限公司，其生产销售的智能检测装备，主要客户为消费类电子行业的制造商，通常于下半年完成产品的验收，导致公司收入下半年明显高于下半年，呈现为过山车式的营业收入变动，同时，净利率受到职工薪酬、固定资产按月计提的影响，也是爬坡下坡式的波动。

》》看上市公司基本情况

了解完上市公司所在行业的基本情况之后，还需要看一下上市公司的基本情况，包括但不限于公司的发展历程、公司的股权结构、主要产品、业务模式、核心竞争力等等。

正如不了解业务，做不好企业会计一样；不深入了解上市公司的情况，做不好深入研究。

例如对苏州天准科技股份有限公司营业收入结构进行分析时，可以看到：精密测量仪器虽然是该公司三项业务中的大头，但是出货量似乎已经达到了饱和的状态；智能检测装备出货量在快速增加，已经显现为上市公司创造营业收入的KPI。

02

分析财务报表

花费几天甚至几个星期的时间，了解透彻行业、上市公司业务等情况之后，再去分析财务报表就会得心应手。

分析财务报表的重点不是在于如何计算各种财务指标，这些都可以利用wind、大智慧等大数据分析工具来完成。分析的重点在于结合行业情况、上市公司的基本情况，判断单个财务指标的合理性、各项财务指标的协同性。

例如对苏州天准科技股份有限公司应收账款周转率进行分析时，通过图表，可以清晰的看出：营业收入的变动是和应收账款转率高度协同的，然而应收账款期末余额近几年并并没有发生较大的变化。

说明了企业的回款能力在不断地加强。只有自己的产品具有足够的优势，产品属于行业内不得不买的“垄断”产品，其客户才会不惜资金成本，采用预付款或是严格按照合同约定的付款期付款，生怕被断供。再看看行业数据，应收账款周转率平均水平维持在3.5-4.0之间。从侧面说明了苏州天准科技股份有限公司的产品具有很大的优势，这也是该公司为何能够作为首批科创板审核企业之一的原因。同时一举拿下了10亿融资的开门红。

本期@财经奥迪特，带你吧啦吧啦学财经就到这里，下期再见！

如何分析财务报表

如何分析财务报表？这个问题太大了。行业不同、企业所出的阶段不同，财务分析的角度也不同。那CPA财务管理前几章结就围绕财务分析展开讲，主要分析方法有趋势分析、比率分析以及因素分析法，主要是企业偿债能力、企业营运能力、企业盈利能力这几个方面，如图：

但是，现在我给你们不是这些，因为这些是常规的分析方法，其实每个行业分析的着重点都不同，角度不同，因此剖析财务报表切入点不同。真正懂得财务报表分析的人，他往往对这个行业有足够的认识、足够的了解，能够懂得行业的政策发展方向的，那么分析的东西才独特、才有见解、有层次、才更深入。显然我没有这方面的知识和经验，但我现在说的财务分析，主要是跟大家切身相关的，能够有助于你们财务人员求职的财务分析。

这个事儿还要从我求职开始，记得我应聘一个公司的财务经理，当时面试前都做了不少准备，路上还想着主考官对可能提出的问题心理揣摩着各种回复，自信满满。一去公司，那边公司二话不说，凡是来面试者，均给一张财务报表，面试人一句话：“对这份财务报表你怎么看?”大家都在纸上都写了满满一纸的答案，上交了等着复试。过了几天，我收到了复试通知，虽然最终没面试上，但是总监说你们那一批来的人中只有你一个人通过了初试，那为什么单单通知我复试呢？朋友们，在你们拿到这个考题的时候会怎么想？如何看待这份报表，怎么分析？

我当时是这样回答的：1、公司财务报表不平，资产负债表两边不等，且资产负债表、利润表表内钩稽有误；2、报表不平，有些科目数据明细不合理，怀疑公司财务薄弱，专业素质缺乏，以及对财务的重视程度；3、然后对相关指标进行了风险，也就是前面说的偿债能力、运营能力、盈利能力，这里就不是啰嗦了；4、然后对科目进行深入分析，如应收账款大，结合收入，公司回款较慢，产品竞争力较大等等；如实收资本小，公司规模较小；应付职工薪酬余额小公司人数不多等等，总之每个科目也阐述了；5、公司的竞争力，以及报表上看所处的水平；5、公司在上下游的地位的初步判断；6、公司生产能力和现有人数是否匹配等等。

后面复试跟总监聊了聊，聊得很畅快。我顺便问他，为什么只有我参加了复试，当天还有年纪比我大的经验更丰富的面试者，怎么都没通过。总监说：“虽然你其他地方比别人也分析的全面，但我更看重这一点，你看出了报表不平，这是我面试90%以上的求职者都不能做到的”。我惊愕了，为什么一张财务报表，报表不平最基本的东西大多数人都给遗忘了，基础数据都不对再多再好的分析有什么用呢？

我们随着科技的发展，享受到科技带来的好处，财务越来越依赖于财务系统，但反而僵化了人们的大脑。

朋友们？当你们求职看到这一份财务财务报表？会怎么分析问题呢？请写出你的答案与大家交流吧，我是悟空做财务，欢迎点评。

如何通过年报和一季报预知上市公司中的业绩

一般来说要预测上市公司短期的业绩，比如1年内，那我们可以参考一季报或者半年报，通过对比季节性变动和行业的变化趋势来分析；如果要预测上市公司中长期的业绩，比如5年内，那我们就要对1-3年的年报展开研究，通过分析公司的战略布局及行业发展方向来进行比较。

短期的业绩预测要看一季报和半年报

一般来说，每个企业的生产经营都有其经营周期，这会使得财务报表呈现出季节性。比如主营卖场的王府井所属的零售行业，就因为中国的消费习惯等有明显的季节性特点。在了解了行业的季节性和所表现出来的财务特点后，我们就可以从一季报入手，然后通过半年报验证自己的判断。

。比如王府井所属的零售行业，就具有明显的季节性特点。其中一季度跌价春节，是全年最旺的季节，通常是去年的业绩高点，二三季度则是传统淡季。看懂了这一点，我们就可以对王府井的一季报进行分析和展望了。

从王府井一季度的数据我们可以看到，其营业收入、净利润都出现了同比的下滑，虽然营业收入保持了小幅增长，但是扣非净利润却下滑了超过10个百分点，这个主要是管理费用的增加导致的。虽然毛利率相比去年同期上涨了0.03个百分点，但是销售净利率却下滑了0.79个百分点。

2019年一季度王府井在营收增长乏力的情况下，扣非净利润出现了两位数的负增长，这侧面反应了其新业务的开展并不顺利。根据其财报的特点，一季度的开局通常会对其整年的表现产生重大影响，如果一季度的业绩无法开好头，那今年的业绩压力就比较大。

比如2018年一季度，王府井的营收也只有6%的增长，但是扣非净利润的增长则高达143%，这使得二三季度扣非净利润虽然只有6.19%和6.56%，扣非净利润全年依然实现了42.02%的高增长。靠着一季度的大幅增长和四季度的回暖，王府井才能在2018年全年实现扣非净利润的告诉增长，足见一季度业绩增长的重要性。但从2019年一季报的数据看，王府井2019年的业绩将承受着较大的压力，一季报的扣非净利润的负增长，将影响全年的业绩表现，今年的业绩增长将存在较大的不确定性。

因此结合上市公司所属行业的经营周期和财务特点，我们可以通过上市公司一季报的同期数据对比，我们能够对上市公司的开局有个基本的认识，部分行业能够通过季节性有个相对明确的判断，而更多的行业需要结合半年报对一季报的判断进行佐证，才可以对全年的业绩进行预测。

中长期业绩预测要看1-3年的年报数据

一般如果公司要IPO或者一个上市公司要收购一个企业，至少需要看这个企业3年的财务报表，为的就是了解这个企业中长期的增长潜力。比如新能源汽车上游行业相关的天齐锂业，在新能源汽车销售没有爆发之前，公司的业绩其实是很平淡的，但是随着整个新能源汽车的销售的飙升以及市场的巨大需求，天齐锂业的业绩也出现了爆发式的增长。让我们回到其爆发的前几年的财务数据进行回顾。

在天齐锂业业绩爆发的2014-2016年，公司的业绩其实是平淡无奇的，甚至让人有点失望。2011-2013年应该说是公司打好基础，对内进行产能扩建，对外进行并购投资的关键之年。从过去财务报表的数据看，2011-2012年的营业收入增长相对平稳，虽然销售毛利率略有上升，但是扣非净利润均增长乏力，如此同时公司的资产负债率却在不断的上升。通过年报我们知道，这几年公司正在进行产能的扩建，投入很大，但并未体现在营收和净利润上，因为外部环境并没有发生太大的改变。

这一现象直到2013年开始有所改变。这一年天齐锂业的营业收入突然暴增了200%，营业收入一下子突破了10亿，虽然毛利率并没有大幅提高，而且净利润还出现同比的大幅下滑，下滑幅度超过60%，这样一个公司还有增长前景吗？

要对这公司未来的中期业绩做出判断，我们就要结合其所在行业的发展趋势和公司的发展战略去看，首先向外看，看其下游行业，新能源汽车的销量情况；其次，我们再结合公司内部的发展规划进行综合判断。

天齐锂业的产品主要应用于锂电池、玻璃陶瓷、润滑脂、医药、核工业、航空航天等领域，其中又以新能源动力锂电池的需求最大。

对外：正是在2013年，国务院颁布出台了《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，明确2013-2015年将继续在各示范城市开展新能源汽车推广应用工作，这为新能源汽车的爆发式增长打开了政策的大门，当年新能源汽车就实现了超过50%的增幅，而在政策公布后的2014年，新能源汽车的销量更是翻了一倍，全年销售36.4万辆，2015年继续增长50%，去到了54.6万辆，而这带动了新能源汽车对动力锂电池的巨大市场需求。

对内：也是在2013年天齐锂业的两个募投项目“年产5000吨电池级碳酸锂技改项目”和“建设年产5000吨氢氧化锂项目”先后竣工投产；同时还完成了对文菲尔德 51%的股权的收购（虽然后来分手了），这单收购产生的印花税和收购融资费是导致公司2013年扣非净利润出现负增长的主要推手，但经过2013年的整理，天齐锂业对内无论是产能还是矿产资源储备方面，都已经做好了扬帆起航的充分准备。

其实就在2013年，行业的需求已经带动了天齐锂业的营业收入出现了暴增，但是由于产能爬坡和成本费用的问题，公司当年的净利润并没有得到释放。到了2014年，伴随着新能源汽车的井喷及动力锂电池的需求爆发，天齐锂业的营业收入、扣非净利润、毛利率都出现了全面的回升，当年营收增长了33.16%，扣非净利润则增长了651%（2013年基数低，按2012年的基础，增长应在300%左右），毛利率提升了超过10个百分点，公司的业绩冲上了一个新的台阶，公司的股价也是在2014年的1月底开始启动，到2015年底的涨幅高达317%。

综上所述，想要看懂一个公司一年的业绩，我们可以结合公司的经营特点，通过一季报和半年报去进行预测分析；而要看懂一个公司3-5年的业绩，我们则需要结合行业背景、需求和公司自身的发展战略进行综合分析，然后通过3年的年报数据进行验证，从而得出预测结果。

以上就是个人对于这个问题的看法，希望对你有所启发。

怎么观察上市公司财务报表的资产项目

有一次参加一个公司的股东大会，对于同一个事物，两边有了不同的看法，我认为资本化金额要小，要谨慎，公司需要的是很多专利权，但并不需要体现在报表金额上，而另一个基金经理却认为专利技术要尽可能多的资本化，多多贡献无形资产科目金额。

在资产上面，体现着两种截然相反的说法，实际上是看你的立场。如果是长期投资人，我们希望资产具备更强的流动性，从资产负债表资产项目上看，我们希望资产负债表的上部金额占比更高，越上面的科目，越重要。而对于私募基金，对于那些创投，本身是需要谋求上市后退出上市公司的，他们会希望企业做大资产，不管是固定资产，无形资产还是商誉。

一个企业从轻资产向重资产走，就好像过鬼门关一样，一个企业从重资产向轻资产走，就好像脱胎换骨一样。部分又条件的企业，完全可以选择一直轻资产，比如看下图：

这是2017年恒瑞医药的研发，研发投入17个亿，全部费用化。但是你也看见了，实际上市场并不在乎恒瑞将研发全部作为费用，因为很多价值投资者觉得，费用化才是对的。研发要的仅仅是一个结果，而至于这个结果计10个亿，还是计1块钱，都不会影响上市公司对于专利的使用和占有。若恒瑞将这17亿的研发不是计入费用，而是计入无形资产，那么当年就会利润多出17亿，资产也多出17亿，而价值投资者知道，这17亿是虚的。

同样的，商誉也是如此，商誉本就空无一物，在美国和我们早年间，商誉就是无形资产，是需要分若干年进行摊销的。还有人至今还是认为，商誉应该就是并购时产生的亏损。

所以，看一家企业的资产，流动的资产越多越好，而看一家企业的负债，短期的债务却是越少越好。

怎样阅读上市公司财务报表

不管你是不是一名价值投资者，都建议你看财报，这是合格投资者的一个标准技能。

即便你觉得自己是快进快出的技术派，看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

有一点，你是没有办法否认的，任何上市公司最终的股价，或者说是市值，都将会和本身的财务报表挂钩，与业绩相匹配。

而那些最终市值高高在上的上市公司，绝对不是因为短期的投机炒作，而是企业一步一个脚印发展起来的，都是有硬实力的企业。

它们给到投资者的回报，也是非常可观的，甚至有几十倍之多。

而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程，也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

如果我们能看懂企业交出的答卷，找到这部分优等生，就能大概率地做优秀的投资，赚到企业成长带来的市场红利。

而所有的股票软件，其实都集成了每一家上市公司的财务报表，一个简单的F10，囊括了所有公开的数据。

今天从基本面的角度，去给大家说说，如何看懂一家上市公司的财务报表。

财务报表三大指标

如果单纯地看财务报表，一共有三张重要的表格，分别是资产负债表，利润表，现金流量表。

这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

先说资产负债表。

所谓资产负债表，主要指的是净资产负债率。

比如一家企业的净资产是700亿，负债200亿，净资产就是500亿。

资产的负债率就是200/700=28%。

资产负债率如果偏高，像部分房地产企业，超过80%，风险就会比较高。

这就好像你买了一套1000万的房子，如果800万是银行贷款，那么银行的风险就会很高，道理是一样的。

但是企业在发展的路上，一定是需要现金流的，出现负债是很正常的。

如果一家企业的负债率只有10%，甚至更低，说明财务上比较健康。

但同样的，企业的负债率很低，说明企业已经不在高速发展期了，不需要“借钱”来快速扩张了。

一家正在高速成长期的优秀企业，净资产的负债率往往在30-50%，是比较健康的。

超过70%就要警惕财务危机了，低于15%说明企业现金流良好，但是发展增速就比较缓慢了。

资产负债率同样要搭配总体的净利润来看，部分企业会通过调整负债率，去应对潜在的风险和危机。

在资产负债表中，有一条是应收账款，这一条要格外谨慎对待。

有一些企业的应收账款，是很快能变成实收的，而有一部分企业的应收账款，随时可能会变成坏账。

在计算资产负债率的时候，要判断应收账款是属于哪一种，尤其是对于应收账款特别多的企业，要抱着谨慎的态度，以免应收账款最终都成了雷。

再说利润表。

利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

利润表中，我们最常看的指标，就是毛利润率和净利润率。

企业的毛利润率，决定了企业所在行业的好坏，也决定了一家企业的下限。

如果一家企业的毛利润率只有30%，那么这个行业总体的净利润水平，一定也不会很高。

这种情况下，企业拼的肯定是成本管理，比如一家企业的综合成本是10%，净利润率就有20%，另一家企业的综合成本是20%，净利润率就剩下10%了。

但是，毛利润率如果能有50%，70%，甚至90%，即便企业的管理能力略差一点，从盈利上看，仍然会是一家不错的企业。

当然，如果你发现一家企业的毛利润率，正在逐年下滑，说明这家企业所处的行业，正在不断地走下坡路。

有可能是上游的原材料成本不断上升，也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

这种情况下，一定要非常谨慎了。

再说决定一家企业上限的，净利润率。

净利润率，其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

比如，一家企业生产的产品，毛利润率有1000块，指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用，最终净利润率一定会低一些。

如果企业在整个成本控制上很有优势，对于下游销售端口又有绝对的议价权，那么净利润率也会偏高，反之就会略低一些。

在毛利润率不变的情况下，如果一家企业的净利润率持续走高，说明企业的效率正在提升，规模化效应正在显现，在市场竞争中优势越来越大。

如果一家企业的净利润率持续走低，说明残酷的市场竞争，已经让这家企业开始不堪重负了，一定要谨慎。

有两种情况，可以除外一下。

一种是企业投入了大量的费用进行研发，当研发成本相对高昂的时候，拉低企业的净利润率也是情有可原。

另一种是企业为了市场化规模，放弃了一定的净利润率，如果营收规模大幅度上涨，适度拉低了净利润率，也是情有可原的，可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

利润表比起资产负债表和现金流量表更重要，但必须动态地来看。

千万不要被静态的利润表所迷惑，忽视了相关风险的存在。

最后说说现金流量表。

说到现金流量表的重要性，先给大家举个例子。

曾经有很多家爆雷的企业，坐拥百亿千亿市值，甚至几十亿的净利润，就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

最有名的其实就是当时的乐视网。

资金链断裂的问题，其实就是现金流的问题。

一个企业，即便营收和净利润都健康，短期现金流如果枯竭，一样会导致企业无法生存。

当银行开始抽贷的时候，供应商就会来催款，牵一发而动全身，账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

加上应收账款的一些周期性，固定资产的变现相对比较慢，企业的信誉一旦走下坡路，最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

所以，优秀的企业，在现金流这个问题上，是从来不会犯错误的。

很多人会提到，企业的现金流量表造假的问题。

通常情况下，现金流量表非常难造假，因为需要银行配合，大部分现金都是存在银行里的。

虽说有部分上市公司，出现过百亿现金不翼而飞的情况，但这终究是极少数，现金流量表的可信度，相对还是比较高的。

如果实在是非常害怕踩坑，可以关注现金流量，包括净利润率和分红的关系。

如果一家企业常年躺着百亿现金流，却不分红，也不去扩建项目，那种情况可能是会存在问题的。

财报的其他细节

说完面上最重要的财报三要素，再说说财报中，一些比较重要的细节。

股东人数。

每次看财报，除了单纯地看看财务指标以外，必然会看的一定是股东人数。

股东人数如果出现明显的变化，一定是意味深长的。

尤其是股东人数大幅度减少，代表了有资金在市场上扫货，拿走了散户手里的筹码。

股东人数减少，股价上涨的概率就会偏高，股东人数增加，股价下跌的概率就会偏高。

虽说股东人数不完全决定股价的走势，但是会显露出一定的资金意图。

主要供应商。

主要供应商列表，很多投资者是不看，但其实非常重要。

因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

供应商如果稳定，那么企业的利润率会相对稳定。

但这个稳定，并不是说所有的都用同一家供应商的，因为这样可能会受到供应商提价的影响。

多元化的供应商列表，加上稳定的供应商服务，是企业上游稳定的关键。

如果遇到大范围的变更供应商的情况，一定要警惕了。

主要客户。

主要客户，其实指的是下游销售端口。

主要客户要尽量分散，尤其是前十大客户占比，最好不要超过30%，越低越好。

你或许会认为，主要客户集中，销量不愁。

但是在风险来临的时候，主要客户的过度集中，一旦大客户遇到风险，你的产品可能就会滞销。

而客户很分散，说明市场需求很旺盛，也不会因为一两家客户出现问题，导致企业经营出现风险。

更不会因为某些客户的赖账，导致大量的应收账款变成坏账。

营收分类占比。

营收分类的占比，也是重中之重。

很多上市公司会面临业务多元化，或者是业务转型的问题。

新业务的占比，或者说总体的业务结构情况，其实非常的重要。

营收结构的变化，尤其是不同业务净利润率的占比，对于一家企业未来的发展，起着至关重要的作用。

所以，这个栏目，是一定要时时刻刻关注的。

那些万年不变的企业，未来的上限就比较受到限制，但业务过于多元化的企业，其实也会存在问题。

这是一个见仁见智的分类指标，但必须时刻关注。

营收地区情况。

最后是营收的地区分类。

这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

除了境内、境外的区分以外，还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

一家企业，如果业务能够走向全国，那么企业的成长性就很高，如果能够开拓境外市场，更是说明产品得到全球的认可。

所以，时刻关注企业在不同地区营收的突破，也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

很多做价值投资的人，总把业绩增长率，净资产收益率这几个字挂在嘴边。

殊不知，这些都是结果指标，并不是过程指标，当下的业绩增长率和净资产收益率，并不代表未来的，都是动态变化的。

如果单纯地按这些指标去做价值投资，经常会遇到业绩不及预期，增长不及预期等尴尬的情况。

只有通过财务报表中的蛛丝马迹，对于当下企业的经营状况进行分析，才能知道企业当下的状况如何，企业未来的发展可能会是什么样。

上市公司的财报中，是真的有黄金的，就是得看股民有没有能力去解读了。

最后教大家一个笨办法，财报到底好不好，就看财报出来后，市场资金的反应，市场的反应不会骗人，都是聪明的资金在深入解读和研究后，给的一个结论。